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国企负债单月暴增6万亿元发生了什么? 中国国有企业负债额9月出现暴涨,单月新增近6万亿元。按照安信证券分析师罗云峰的形容,这是一种“空前的加杠杆”。 据Q345D无缝管检测员检测的数据显示,截止9月末,国有企业负债总额776827.6亿元,较8月末暴增5.93万亿元。今年前九个月,国企新增负债总和超11万亿元。 这可能反映出中国如何处理庞大的债务。罗云峰认为,处理中国的债务问题,最大的困难在于无法有效厘清政府和非金融企业的边界,目前所做的市场化改革的核心就是解决这一问题。 如果是(部分计入政府的债务如今划转到企业),一方面意味着市场化改革出现了一定程度上的推进,信用风险重估的概率增加;另一方面意味着四季度政府负债同比增速可能不至于出现失速。 更重要的是:如此庞大的负债将造成怎样的影响?近些年信贷增长持续超过经济增长,政府加杠杆如此快速而生猛,是否加剧资源错配? 中国政府部门的杠杆率在08年之后因稳增长而出现明显抬升。据Q345D无缝管检测员计算,中国整体债务对GDP比率在持续攀升,如今已超过240%,债务达161万亿元(25万亿美元)。单是过去四年内,该比率就上升近50%。 不过,在当前的中国,大部分债务属于政府控制的经济领域,举债以间接融资为主,高杠杆的企业大部分集中在国有企业。国家有办法避免严重危机。 此外,高负债带来的边际效应出现递减。《经济学人》文章称,在金融危机之前的六年,新增债务每增加一块钱,中国经济产出就会增加五块钱,如今已降到三块钱了。 即便如此,在目前经济增速持续放缓、未来下行压力仍存的背景下,中国政府可能继续加杠杆。招商证券9月表示,目前,政府债务的杠杆率绝对水平并不高,远低于美欧日等发达国家,未来加杠杆空间比较大。 据Q345D无缝管检测员检测,为防止经济系统性风险,政府加杠杆或成为中国未来几年的主旋律。从各国经验来看,伴随着政府加杠杆,货币宽松将是必须选项,国债收益率也将一路下行,零利率或是长期趋势。
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